灰度比特币信託基金溢价率五年来首次转负!这

灰度比特币信託基金(GBTC)与比特币之间的溢价率在过去五年来首度出现负值,这种情况对比特币而言意味着什么?

溢价率五年来首次转负

长期以来,灰度比特币信託基金(GBTC)与比特币之间的溢价率都保持正溢价的状态。数据显示,2017 年至 2018 年得牛市中,由于 GBTC 的溢价率甚至一度超过 100%,这意味着其市场价格是资产净值的一倍。然而,当前的溢价率已大幅降,甚至一度负溢价,出现「折价」的情形。

资料来源:yCharts

部分分析师表示,GBTC 的负溢价意味着传统市场中机构投资人的买盘减弱、卖压增加,如果这种趋势持续下去,很有可能会导致灰度停止在市场上收购比特币。着名黄金支持者彼得·希夫(Peter Schiff)在推特上表示:

「如果这种情况持续下去,灰度的比特币信託基金(GBTC)将不再有资金流入,导致灰度不会再购入新的比特币。如果加密货币市场少了灰度这个最大买家,那新买家在哪里?比特币又怎么支撑其价格?」

这意味着什么?

一般常见的「灰度收购比特币」的新闻实际上并不是灰度自己买入,而是灰度帮客户买入。GBTC 是一种封闭型信託基金,只有经过申请许可的大型机构才能直接向 Grayscale 申购 GBTC,其他投资人只能在 OTC 市场上购买这些大型机构解锁(申购后需锁仓至少 6 个月)释出的股份。

当 GBTC 与比特币之间呈现正溢价,同时比特币趋势又看涨时,这些大型机构向灰度购买 GBTC 所能获得的收益会高于直接购买比特币。这就是为什么对加密货币市场再熟悉不过的三箭资本在今年初会传出持有大量 GBTC 股份。

过去半年来,由于比特币价格不断飙升,许多机构都选择向灰度购买了大量的 GBTC 股份,导致市场上流通的 GBTC 股份大幅提升。

资料来源:bybt

根据数据显示,去年 12 月底,GBTC 股份流通量约 6.28 亿股,当前流通量则为 6.92 亿股,增加了 10%(约 6,400 万股,市值 30.9 亿美元)。大量供给流入二级市场的同时,如果需求没有以同样的速率提升,溢价率的下降便是可预期的情形。正如 QCP Capital 的CIO Darius Sit 所说:

「大多数 ETF 的交易价格都低于资产净值。没什么大不了的。」 

不过,此现象仍需持续观察,一但市场失去溢价空间,比特币价格又无法进一步突破时,灰度收购比特币的频率与额度可能会因此减缓。

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