以太币将反弹至 2 千美元?三大指标:交易人士

以太币 2 月 20 日涨至 2,015 美元的新高,当时就有不少分析示警,市场已出现过度乐观的迹象,即便以太币随后重挫 36% 跌至 1,300 美元下方,但今年迄今仍录得 176% 的涨幅,且有多项指标显示,投资者信心不只未受影响,反而依然强烈看好以太币后市。

近期带动以太币大涨的主要动力因素,除了有芝商所(CME)推出以太币期货之外,其他利好因素还包括:灰度投资公司 Grayscale 旗下的以太币信託资产规模持续扩展至 63 亿美元、去中心化金融(DeFi)领域的发展继续兴旺,目前锁仓金额超过 210 亿美元。

加密恐惧与贪婪指数(Crypto Fear&Greed Index)目前攀抵 93,这代表市场达到「极度贪婪」水準。许多交易人士把这项指标视为是「对做交易讯号」(Counter-Trading Signal)。也就是说,指数在极度恐惧水準,可能是投资人看多,代表买进机会;反之,当投资人过度贪婪时,可被视为是市场可能面临回档修正的讯号。

有别于过度槓桿的散户交易人士,经验老道的做市商、巨鲸大户对以太币不止歇的涨势却持怀疑态度。但无论价格攀顶的理由为何,市场有观点认为,大量清算是导致币价回档修正 36% 的原因。

以太币期货合约清算总额。资料来源:bybt

2 月 19 日至 23 日期间,由于有规模多达 20 亿美元的以太币做多合约进行结算,这佔了未平仓合约的 28%。因此,正如「恐惧与贪婪」指标所显示,投资人应该会预期市场情绪明显恶化。

但令人意外的是,以太币的期货合约溢价和选择权斜率依然看涨。一般而言,从期货与现货市场的价差,可以观察到市场看涨的程度,而 3 个月期货通常会比现货市场溢价 10% 或更高,但如果转为「逆价差」就是警讯,代表市场转为看空。

OKEx 的 3 个月以太币期货合约显示,正价差指数在 2 月 20 日攀抵 39% 的高峰,当时以太币攀抵新高;迄今,儘管以太币已跌至 1,300 美元,但价差依旧维持在 16%,凸显专业交易人士依然对以太币价格潜力有信心。

OKEx 3 个月以太币期货合约基础数据。资料来源:Skew

在分析选择权方面,25% 的 Delta 斜率则是最相关的指标。这项指标比较同天期买、卖选择权。当看跌选择权的溢价,高于同天期看涨选择权的溢价时,斜率就会转负。负的斜率代表,要用来保护下跌的成本较高,这代表市场看涨。

过去一个月,以太币市场并未发生 Delta 斜率持续转正的事件 ,因此,没有证据显示选择权交易人士需求更多的溢价,为下跌提供保护。

儘管以太币面临沉重卖压,但上述数据令人振奋。不过,在下跌时期,上述讨论的期货和选择权指标都维持在看涨水準。

随着以太币从近期跌破 1,300 美元后迅速回升,投资人有信心,以太币的上涨趋势并未被打破。

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